??知名校企陷入破產(chǎn)重整風(fēng)波，前有北大方正，后有清華紫光。

??7月9日，紫光集團(tuán)有限公司（下稱“紫光集團(tuán)”）通過官方微信公告稱，當(dāng)日，紫光集團(tuán)收到北京市第一中級(jí)人民法院送達(dá)的《通知書》，主要內(nèi)容為：相關(guān)債權(quán)人以紫光集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力，具備重整價(jià)值和重整可行性為由，向法院申請(qǐng)對(duì)紫光集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整。

??公開資料顯示，紫光集團(tuán)現(xiàn)任董事長(zhǎng)趙偉國(guó)，1985年考入清華大學(xué)，并先后獲本科、碩士學(xué)位。任職紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)期間，趙偉國(guó)主導(dǎo)的一系列收并購(gòu)動(dòng)作，引發(fā)半導(dǎo)體業(yè)界震撼。與此同時(shí)，其控制的地產(chǎn)平臺(tái)近些年也在房地產(chǎn)領(lǐng)域頻有動(dòng)作。

??中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤和林在受訪時(shí)表示，紫光集團(tuán)的問題在于，它以工程師的方式在進(jìn)行資本投資，投資內(nèi)容多元，但沒有沉淀到高精尖領(lǐng)域。沒有沉下心來攻克尖端技術(shù)難關(guān)，而是越來越多元化地進(jìn)入一些低效率領(lǐng)域。同時(shí)，為了多元化，它不斷舉債，從而資產(chǎn)越來越重。

??對(duì)于此次重整以及公司債務(wù)化解工作進(jìn)展等問題，記者向紫光集團(tuán)發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

??“并購(gòu)狂人”背后的資金鏈警報(bào)早已拉響

??紫光集團(tuán)的前身是清華大學(xué)的校辦企業(yè)。1988年，清華大學(xué)成立清華大學(xué)科技開發(fā)總公司，5年后，在此基礎(chǔ)上成立了紫光集團(tuán)。

??根據(jù)紫光集團(tuán)官網(wǎng)的信息，目前，該集團(tuán)旗下主要有芯和云兩大產(chǎn)業(yè)，其中芯產(chǎn)業(yè)主要為集成電路，目前有紫光展銳、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、紫光國(guó)芯微電子等核心企業(yè)；紫光云產(chǎn)業(yè)主要為云生態(tài)，旗下有紫光股份、新華三集團(tuán)、紫光西部數(shù)據(jù)等平臺(tái)。

??現(xiàn)任紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)的趙偉國(guó)曾被外界稱為“并購(gòu)狂人”。在他帶領(lǐng)下，紫光集團(tuán)很早就走上頻繁的資產(chǎn)運(yùn)作之路，接連收購(gòu)了展訊通信、銳迪科微電子和新華三等企業(yè)，并斥巨資投入存儲(chǔ)器芯片制造，收購(gòu)標(biāo)的從美國(guó)直至中國(guó)臺(tái)灣。

??2015年，趙偉國(guó)曾欲入股收購(gòu)世界半導(dǎo)體教父張忠謀旗下著名企業(yè)臺(tái)積電。但這遭到富士康創(chuàng)始人、鴻海精密董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘的嗆聲。后者在接受媒體采訪時(shí)表示，趙(偉國(guó))不過是一個(gè)炒股的投資者，怎么能去問臺(tái)積電董事長(zhǎng)張忠謀、一個(gè)世界半導(dǎo)體教父，公司多少錢要賣？張忠謀60多年半導(dǎo)體經(jīng)驗(yàn)，不是你今天用錢就可以買的。

??走上大舉并購(gòu)之路的紫光集團(tuán)，成為對(duì)集團(tuán)內(nèi)部利潤(rùn)的“抽水機(jī)”。一位接近紫光集團(tuán)的人士表示，作為紫光集團(tuán)的子公司，新華三年度考評(píng)A的員工才漲400塊錢工資。利潤(rùn)全都讓“吸血”的母公司抽走了，如果有好的下家，也許紫光破產(chǎn)重整，對(duì)其子公司是件好事。

??不僅如此，大量對(duì)外投資也讓紫光集團(tuán)很快顯現(xiàn)出資金鏈脆弱的一面。2020年11月，“17紫光集團(tuán)PPN005”公司債券未能與投資人達(dá)成展期協(xié)議，這成為紫光集團(tuán)首只違約的債券。

??危機(jī)隨后快速堆疊，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2016年起，公司共發(fā)行8只債券，其中6只債券違約，包括16紫光01、16紫光02、17紫光03、18紫光04、19紫光01、19紫光02。

??截至2021年4月26日，紫光集團(tuán)負(fù)有清償義務(wù)的已到期債務(wù)的累計(jì)金額為人民幣70.18億元。今年12月底，還將有一只13億元規(guī)模的債券到期。

??此外，三家紫光集團(tuán)全資子公司，包括紫光通信、紫光國(guó)際控股、紫光芯盛負(fù)有清償義務(wù)的已到期債務(wù)累計(jì)超過26億美元。

??截至目前，紫光集團(tuán)尚未披露2020年年報(bào)。根據(jù)其2019年報(bào)，截至2019年底，紫光集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)2977.62億元，負(fù)債合計(jì)2187.47億元。2019年集團(tuán)總營(yíng)收769.38億元，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)14.30億元。資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)73.46%。

??地產(chǎn)曾獲利4500倍 債務(wù)危機(jī)待解

??紫光集團(tuán)的發(fā)展路徑與其現(xiàn)任董事長(zhǎng)趙偉國(guó)的戰(zhàn)略決策密不可分。

??1985年，趙偉國(guó)從新疆塔城地區(qū)沙灣縣考進(jìn)清華無(wú)線電系（后改為電子工程系），本科畢業(yè)后，趙偉國(guó)并沒有進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)，而是選擇去中關(guān)村闖蕩，3年后回到清華讀研，碩士畢業(yè)被分配到紫光工作，出任紫光集團(tuán)自動(dòng)化工程事業(yè)部副總經(jīng)理。

??隨后，他參與創(chuàng)立了同方微電子，這是清華大學(xué)第一家以芯片為主業(yè)的公司，曾是四家承接國(guó)內(nèi)二代身份證芯片的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)之一，后來也曾是國(guó)內(nèi)最大的手機(jī)SIM卡芯片供應(yīng)商和國(guó)內(nèi)主要的交通卡芯片供應(yīng)商。

??不過，趙偉國(guó)并沒有經(jīng)歷后來同方微電子的風(fēng)光時(shí)期，他2004年離開清華，轉(zhuǎn)而投向一個(gè)投資回報(bào)率極高的行業(yè)。

??2005年，趙偉國(guó)和李義、李祿媛共同成立了北京健坤投資集團(tuán)有限公司（下稱“健坤集團(tuán)”），該公司注冊(cè)資本1億元，其中，趙偉國(guó)持股70%；李義和李祿媛分別持股15%。

??成立健坤投資后，趙偉國(guó)去新疆投資了房地產(chǎn)、天然氣等業(yè)務(wù)，他后來回憶，“當(dāng)時(shí)進(jìn)入房地產(chǎn)就像搶錢一樣，我?guī)?00萬(wàn)元去新疆，回來的時(shí)候已經(jīng)賺到45億元，獲利4500倍?！?/p>

??2009年，紫光集團(tuán)準(zhǔn)備引入民營(yíng)企業(yè)趙偉國(guó)的健坤投資作為新股東；同年6月，趙偉國(guó)被清華校方任命為紫光集團(tuán)總裁。也正是在此時(shí)，趙偉國(guó)抓住了清華大學(xué)進(jìn)行混合所有制試點(diǎn)的機(jī)會(huì)，通過自己的健坤集團(tuán)成功進(jìn)入清華大學(xué)旗下的紫光集團(tuán)。

??此后，趙偉國(guó)繼續(xù)加碼地產(chǎn)行業(yè)的投資。2016年，紫光集團(tuán)旗下地產(chǎn)平臺(tái)紫光置業(yè)更名為紫光科技服務(wù)集團(tuán)，并開始陸續(xù)在北京、南京、武漢、成都、蘇州、廈門等一二線城市開發(fā)紫光科技園區(qū)項(xiàng)目。

??紫光集團(tuán)最近一次拿地是在2019年12月2日，當(dāng)時(shí)，由紫光集團(tuán)、紫光股份、紫光國(guó)微及紫光科服以聯(lián)合體身份耗資66.09億元摘得北京市海淀區(qū)學(xué)院路地塊。

??從30年前清華大學(xué)創(chuàng)建的一家校辦企業(yè)起步，到如今業(yè)務(wù)涵蓋集成電路、手機(jī)芯片、房地產(chǎn)等，加上對(duì)內(nèi)“抽血”，紫光集團(tuán)對(duì)其子公司也失去了本該有的向心力。

??一位紫光集團(tuán)子公司員工在社交平臺(tái)留言稱，“我們出去跑業(yè)務(wù)，不需強(qiáng)調(diào)紫光集團(tuán)，甚至還感覺紫光蹭了我們的熱度?！?/p>

??盤和林表示，紫光集團(tuán)的發(fā)展模式是在高杠桿下，推進(jìn)無(wú)焦點(diǎn)的多元化業(yè)務(wù)。這類學(xué)院系的上市公司，本該兩條腿走路。一條腿是技術(shù)路徑，依托學(xué)校良好的科研環(huán)境，拿出科研成功，通過企業(yè)的方式去應(yīng)用和對(duì)接市場(chǎng)；另一條腿是并購(gòu)，通過自身金融學(xué)院的實(shí)力，成立投資基金，進(jìn)行學(xué)術(shù)式的投資，實(shí)際上國(guó)外的一些校園基金投資收益都不錯(cuò)，也就是要么做個(gè)工程師，要么做個(gè)資本家。

??這樣的企業(yè)，最佳的發(fā)展方式是技術(shù)創(chuàng)業(yè)，用輕資產(chǎn)模式做研發(fā)，不要去追熱點(diǎn)。應(yīng)該對(duì)接產(chǎn)學(xué)研，一步步發(fā)揮自身的技術(shù)特長(zhǎng)，進(jìn)行產(chǎn)學(xué)研融合發(fā)展，盤和林認(rèn)為。