??中國恒大的降負(fù)債戰(zhàn)略正在穩(wěn)步推進(jìn)。6月24日，該公司在公告中透露，已安排自有資金約136億港元匯入債券還款賬戶，用以償還6月28日到期的14.5億美元債，以及所有境外美元債到期的應(yīng)付利息近3億美元，合計(jì)約17.5億美元。

??據(jù)了解，經(jīng)過此番鋪排，到2022年3月前，中國恒大已再無到期的境內(nèi)外公開市場(chǎng)債券。在6月3日的戰(zhàn)略合作伙伴交流會(huì)上，恒大集團(tuán)董事局主席許家印透露，6月30日前，中國恒大有息負(fù)債額將有望降至6000億元以下，至少實(shí)現(xiàn)一條紅線變綠。

??法國巴黎銀行認(rèn)為，中國恒大的現(xiàn)金流足以覆蓋到期債務(wù)，可售貨值、投資性物業(yè)及非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)股份的價(jià)值遠(yuǎn)超其凈債務(wù)。基于今年上半年的強(qiáng)勁銷售和降負(fù)債承諾的如期兌現(xiàn)，野村東方國際證券也表示看好該公司短期內(nèi)的基本面。

??受償債利好消息刺激，6月24日，恒大集團(tuán)旗下上市公司全線收漲，其中，恒大汽車大漲9.17%，中國恒大漲4.21%。

??月底有望一條紅線變綠

??2020年3月，中國恒大宣布實(shí)施“高增長、控規(guī)模、降負(fù)債”的新戰(zhàn)略，短短一年多的時(shí)間，該公司已經(jīng)累計(jì)歸還了7筆境外債券本息，合計(jì)約106億美元（折合超823億港幣），而且全部是以自由資金償還，沒有做任何一筆發(fā)新還舊。

??分析人士認(rèn)為，恒大的還款頻率和規(guī)模，足以證明其充沛的現(xiàn)金流和良好信用，也再度釋放出其大力降負(fù)債的決心。

??支撐降負(fù)債決心的是中國恒大的強(qiáng)勁銷售及超高回款率。2020年，該公司錄得了地產(chǎn)行業(yè)TOP3里最高的銷售額增幅，合約銷售額同比增長20%至7232億元。與此同時(shí)，銷售回款率也由2019年的78%增長到90%，創(chuàng)下歷史新高。得益于此，2020年，中國恒大的有息負(fù)債大幅下降2000億元。2021年，該公司依然保持了凌厲的銷售勢(shì)頭，截至5月底，已累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額2851.6億元、銷售回款2507.4億元，均創(chuàng)歷史新高，權(quán)益銷售額穩(wěn)居行業(yè)第一。

??根據(jù)中國恒大管理層年初披露的降負(fù)債時(shí)間表，該公司的有息負(fù)債將在2021年6月30日降至5900億元以下，2022年6月30日降至4500億元以下，2023年6月30日降至3500億元以下。為響應(yīng)“三道紅線”的監(jiān)管要求，2021年6月30日，該公司凈負(fù)債率將降至100%以下，2021年12月31日現(xiàn)金短債比將達(dá)到1以上，2022年12月31日資產(chǎn)負(fù)債率將降至70%以下，全面降檔至三條綠線以內(nèi)。

??從許家印透露的消息來看，相關(guān)計(jì)劃正在有條不紊的推進(jìn)，中國恒大也將如期兌現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的承諾。

??有業(yè)內(nèi)人士表示，中國恒大旗下涉足8大產(chǎn)業(yè)，擁有4個(gè)上市平臺(tái)，其中恒大物業(yè)、恒大汽車、恒騰網(wǎng)絡(luò)均已成功上市，房車寶、恒大童世界、恒大冰泉等未來也將陸續(xù)分拆上市，該公司有望進(jìn)一步充實(shí)資本實(shí)力，降負(fù)債成效或?qū)⑦h(yuǎn)超外界預(yù)期。

??基本面良好 機(jī)構(gòu)紛紛看多

??積極的降負(fù)債舉措在優(yōu)化中國恒大財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的同時(shí)，也提升了資本市場(chǎng)的信心。野村東方國際證券強(qiáng)調(diào)，仍然看好中國恒大短期內(nèi)的基本面，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司將保持強(qiáng)勁的銷售，6月銷售額將達(dá)到600億元-700億元，2021年上半年銷售額料將達(dá)到約3450億元-3550億元，完成2021財(cái)年銷售目標(biāo)的約47%。而該公司旗下文化旅游業(yè)務(wù)也可能引入戰(zhàn)略投資者。

??法國巴黎銀行在最新研報(bào)中表示中國恒大基本面良好，對(duì)恒大美元債給予“買入”評(píng)級(jí)。其分析師認(rèn)為，中國恒大降負(fù)債力度進(jìn)一步加大，今年前五月實(shí)現(xiàn)銷售2850億元，預(yù)計(jì)可產(chǎn)生719億元凈現(xiàn)金流。而年初至今，該公司已凈償還252億元債券，并通過股票凈募集約430億元，現(xiàn)金流足以覆蓋到期債務(wù)。以此推算，中國恒大上半年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流將達(dá)1040億元，凈債務(wù)將大幅下降1384億元。

??報(bào)告分析稱，中國恒大擁有2.31億平方米土地儲(chǔ)備，可售貨值超3.5萬億元，加上公司還擁有價(jià)值1660億元的投資性物業(yè)，以及價(jià)值5190億元的非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)股份，遠(yuǎn)超其凈債務(wù)，可見償付能力并沒有問題。土儲(chǔ)去化周期是壓力測(cè)試的好方法，中國恒大土儲(chǔ)的去化周期為3.7年，而行業(yè)平均為2.8年。并且，中國恒大在6月底將使用自有資金償還14.5億美元債，在此之后到明年3月將沒有債券到期，這將緩解市場(chǎng)對(duì)公司流動(dòng)性的擔(dān)憂。

??除了完成136億港元的償債資金安排外，中國恒大也在為下一步的降負(fù)債目標(biāo)做準(zhǔn)備。6月22日，該公司以44.33億港元的對(duì)價(jià)向儒意影業(yè)、南瓜電影創(chuàng)始人柯利明轉(zhuǎn)讓約7.39億股恒騰網(wǎng)絡(luò)股份。6月24日，廣州凱隆置業(yè)透露將轉(zhuǎn)讓其持有的嘉凱城539453259股流通股股份，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)約為27.62億元。有分析認(rèn)為，這些舉措將助力恒大迅速回籠資金、進(jìn)一步充實(shí)現(xiàn)金流。