??在跨入千億陣營的第二年，藍光發(fā)展(600466.SH)穩(wěn)中求進。

??2020年，藍光發(fā)展實現(xiàn)銷售金額1035.36億元，銷售面積1205.07萬平方米，分別同比增長2%和10%。期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入429.57億元，同比增長9.6%，歸母凈利潤33.02億元，同比下滑4.53%。

??年報發(fā)布當日，藍光發(fā)展2021年一季度報也同時出爐。其在今年前3個月的營業(yè)收入達68.54億元，同比增幅29.04%，凈利潤5.61億元，同比增幅9.11%。

??增強現(xiàn)金流

??2020年末，藍光發(fā)展總資產(chǎn)為2582.64億元，總負債為2118.68億元，較三季度末的2329.6億元、1861.37億元分別同比增長10.86%和13.82%；其中，貨幣資金為297.42億元，短期借款為63.17億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為216.58億元，短期有息負債合計279.75億元，現(xiàn)金完全覆蓋短期債務，短期償債無憂。

??截至2020年末，藍光發(fā)展扣除預收款后的資產(chǎn)負債率為73.03%，凈負債率為88.57%，現(xiàn)金短債比1.06，“三條紅線”已降為黃檔。

??管理層表示，2021年藍光將進一步提升存貨周轉(zhuǎn)率，提升現(xiàn)金流。據(jù)披露，藍光的項目整體權(quán)益在70%左右，今年將擴大股權(quán)合作范圍，適當降低權(quán)益比。

??事實上，近年來房企股權(quán)合作力度逐漸增大，與品牌房企合作，有助于降低土地資源成本、減少資金壓力等。

??與此同時，藍光發(fā)展將非地產(chǎn)業(yè)務剝離，進一步專注核心業(yè)務的經(jīng)營之外，也有助于提升自身的現(xiàn)金流。2020年7月28日，藍光發(fā)展轉(zhuǎn)讓迪康藥業(yè)股份，作價9億元；2021年3月份，藍光發(fā)展將其持有的藍光嘉寶服務股份1.16萬股轉(zhuǎn)讓給碧桂園服務，對價49.64億元。

??2020年，藍光發(fā)展的平均融資成本為8.2%，較2019年下降45個BP。在金融創(chuàng)新方面，藍光首次成功發(fā)行辦公物業(yè)類REITS，募資10.65億元。今年，藍光發(fā)展也成功發(fā)行了2021年第一期中期票據(jù)10億元，期限為2年，評級AAA，票面利率為7.2%，融資成本得到進一步優(yōu)化。

??三大核心任務

??2020年，藍光發(fā)展的全國化布局進一步深化，適時調(diào)整了土地儲備結(jié)構(gòu)。通過深耕及拓展，增加了新一線、二級及強三線的投資占比，資源結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。

??期內(nèi)，藍光發(fā)展新增房地產(chǎn)項目60個，總建筑面積約962萬平方米，新增土儲貨值1300億元，在新增項目中，華東區(qū)域占比38%，新一線、二線及強三線占比八成，華東區(qū)域占比四成。預計2021年的銷售均價較2020年提升50%至每平方米1.5萬元。

??截至2020年末，藍光的總土地儲備面積達2640萬平方米，總貨值約2800億元。

??公司管理層表示，2021年藍光將做好三大核心任務：一是提升項目經(jīng)營兌現(xiàn)能力，做到投資準，提升新增項目質(zhì)量，做到快銷售，提升存貨周轉(zhuǎn)速度；二是提升公司經(jīng)營紅利能力，提升產(chǎn)品溢價能力，堅決推進成本優(yōu)先戰(zhàn)略；三是保證公司財務穩(wěn)健，將“三道紅線”優(yōu)化降檔，確保資金運作安全高效。

??組織效能提升

??2020年，藍光發(fā)展聚焦精益管理，通過深化組織變革，區(qū)域做強，總部做精，將全國區(qū)域布局從15個優(yōu)化為10個區(qū)域，大大縮短了管理半徑。

??2.5級的管控模式，從總部區(qū)域直接管到項目實行扁平化管理，人員更加精簡，也更高效。另外，藍光還將聚焦整個內(nèi)部的全方位提效，通過數(shù)字化、流程的精簡，加大授權(quán)等一系列的管理機制來實現(xiàn)。管理層表示，2021年，藍光會持續(xù)聚焦精總部、強區(qū)域的政策。

??隨著組織能力的不斷提升，藍光的銷售業(yè)績上升明顯，并于今年一季度取得了突破，打破了歷年一季度的銷售紀錄。據(jù)藍光發(fā)展經(jīng)營簡報顯示，2021年1-3月實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售252.19億元，同比增長 132.54%，其中合并報表權(quán)益銷售金額為197.95億元。

??在發(fā)展和降費上，藍光做了三個方面的準備。第一，提升公司的存貨周轉(zhuǎn)率，加快去化，提升現(xiàn)金流；第二，持續(xù)的提升項目的質(zhì)量，適當?shù)目紤]降低項目的權(quán)益占比，釋放現(xiàn)金的方式，擴大土儲機會；第三，持續(xù)改善整個資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)，包括三道紅線的指標，力爭三項均達標。