??黨的十九大以來，人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，實施穩(wěn)健貨幣政策，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，前瞻性加強跨周期逆周期調節(jié)，有效應對世紀疫情等內外部沖擊。總體看，我國流動性保持合理充裕，宏觀債務結構不斷優(yōu)化，融資的精準性和有效性不斷提升，金融普惠性不斷增強，有力推動經(jīng)濟高質量發(fā)展。

??一、債務總量增長適度，部門債務結構不斷優(yōu)化，較好平衡了穩(wěn)增長和防風險的關系

??債務總量增長適度，有力推動國民經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。2018至2021年，我國非金融部門總債務年均增長10.4%，比2013至2017年年均增速低4.1個百分點，與同期名義經(jīng)濟年均增速（8.3%）基本匹配。

??政府部門債務占比上升，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。金融體系積極配合財政政策，在嚴控政府債務風險的前提下，增加政府債券特別是地方政府專項債券融資，支持了財政支出強度。2022年6月末，政府部門債務余額58.6萬億元，占總債務的17.7%，占比較2017年末高3.4個百分點。

??住戶部門債務占比上升，有力支持居民合理消費。近年來，金融體系加大對居民合理消費的支持力度，豐富新市民金融產(chǎn)品和服務。2022年6月末，住戶部門債務余額84.5萬億元，占總債務的25.5%，占比較2017年末高2.9個百分點。

??企業(yè)部門債務結構優(yōu)化，有序釋放潛在債務風險。2022年6月末，企業(yè)部門債務余額188.2萬億元，占總債務的56.8%，比2017年末低6.3個百分點。在化解企業(yè)部門潛在債務風險的同時，金融體系通過銀行表內貸款及標準化債權類資產(chǎn)保持了對實體經(jīng)濟支持力度的穩(wěn)固，優(yōu)化了企業(yè)部門的融資結構。2022年6月末，企業(yè)部門銀行貸款、債券合計占企業(yè)部門總債務的88.0%，處于歷史新高值，占比較2017年末高12.6個百分點。

??二、債務工具結構不斷優(yōu)化，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更有效率、更安全的金融服務

??信貸增長總體平穩(wěn)，債務直接融資發(fā)展快，表外債務融資有序回歸銀行表內融資。具體表現(xiàn)：

??銀行信貸占比上升較快。2022年6月末，企業(yè)部門和住戶部門貸款合計207.4萬億元，占總債務的62.6%，占比較2017年末高4.6個百分點。

??債券融資取得長足發(fā)展。我國債券市場發(fā)展較快，融資功能持續(xù)增強，成為除信貸外實體經(jīng)濟融資的主要渠道。2022年6月末，我國企業(yè)債券和政府債券融資余額合計89.2萬億元，占總債務的26.9%，占比較2017年末高4.5個百分點。

??表外債務整體收縮。防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)取得重要的階段性成果，2018年資管新規(guī)實施，表外債務風險持續(xù)收斂。2022年6月末，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行匯票余額分別是2017年末的77.7%、46.9%和63.7%，明顯收縮，存量債務風險得到有序釋放。

??三、疫情以來結構性貨幣政策更加精準、直達，增強對國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度

??疫情以來，人民銀行不斷完善結構性貨幣政策工具體系，以適配經(jīng)濟高質量發(fā)展需要，接續(xù)創(chuàng)設普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流專項再貸款等結構性政策工具，促進金融資源向重點領域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，在助力經(jīng)濟轉型、打贏脫貧攻堅戰(zhàn)、補齊民生領域短板等方面發(fā)揮積極作用。

??制造業(yè)債務占比上升，且融資成本明顯下降。根據(jù)國家金融基礎數(shù)據(jù)庫逐筆數(shù)據(jù)，2022年6月末制造業(yè)債務（包括銀行貸款、債券、委托貸款和信托貸款）占總債務的7.3%，占比較2020年末高0.2個百分點。此外，制造業(yè)債務融資成本明顯下降。6月末，制造業(yè)存量債務合同平均利率為4.18%，比2020年末下降33個基點，降幅超過同期存量總債務合同平均利率降幅（為27個基點）。

??科技創(chuàng)新型企業(yè)融資占比上升、融資成本顯著下降。根據(jù)國家金融基礎數(shù)據(jù)庫逐筆數(shù)據(jù)，2022年6月末全國“專精特新”企業(yè)1債務（包括銀行貸款、債券、委托貸款和信托貸款）余額約1.5萬億元，在總債務中的占比較2020年末高0.1個百分點。“專精特新”企業(yè)債務融資成本顯著下降。6月末，“專精特新”企業(yè)存量債務合同平均利率為4.40%，比2020年末低42個基點，降幅超過同期存量總債務合同平均利率降幅（為27個基點）。

??普惠小微貸款占比上升，助企惠民成效顯著。2022年6月末，普惠小微貸款占總債務的6.6%，比2020年末高1.3個百分點。與此同時，普惠小微貸款覆蓋面明顯擴大。6月末，普惠小微貸款授信戶數(shù)為5239萬戶，是2020年末的1.6倍。

??綠色貸款占比上升，助力經(jīng)濟低碳轉型。2022年6月末，我國綠色貸款余額19.6萬億元，占同期總債務的5.9%，占比較2020年末高1.7個百分點。

??注1：來自工信部2021年度“專精特新”中小企業(yè)目錄，包括專精特新“小巨人”企業(yè)和省級“專精特新”企業(yè)。

??（作者：調查統(tǒng)計司）