[克而瑞]2021年三季度中國房地產(chǎn)總結與展望（下篇）

??06

??投資篇

??三季度投資力度大幅回落

??四季度料將延續(xù)謹慎態(tài)勢

??三季度，在核心城市集中供地大面積推遲的情況下，房企拿地積極性大幅回落。銷售50強中，有超七成房企7、8月平均投資金額較1-6月均值下降50%，且自上半年以來，單月投資金額持續(xù)減弱，8月50強投資金額更是創(chuàng)下近一年新低，整體投資呈現(xiàn)謹慎的態(tài)勢。

??企業(yè)端來看，在首輪集中供地中表現(xiàn)積極的龍頭房企，三季度投資力度放緩最為顯著，尤其是投資集中一二線的房企，三季度投資金額平均降幅超過60%。就8月單月來看，50強中甚至有半數(shù)房企未有新增土儲入賬。

??總結

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??投資集中度：前三季度銷售TOP20占據(jù)5成新增貨值，強者恒強格局未變

??截至2020年8月末，新增貨值百強門檻為131.2億元，同比下降12%，新增土地價值、新增土地建面的百強門檻分別為48.3億元和92.7萬平方米，金額同比下降6%，建面則基本持平。1-8月新增貨值高于2000億的房企有5家，超過千億的房企共有18家，較去年同期分別減少4家和5家。由此可見，第二輪集中供地延遲對企業(yè)在第三季度的投資造成了一定影響。

??新增貨值的集中度方面則呈現(xiàn)兩大特征，第一，整體延續(xù)了“強者恒強”的格局，銷售前二十強房企新增貨值占百強房企的55%，行業(yè)集中度維持高位；第二，龍頭房企第三季度的拿地力度明顯下滑，新增貨值占比與二季度末相比下滑4個百分點，主要仍是雙集中供地的延遲而導致，雙集中供地恢復后預計龍頭房企的拿地比例將回升。

??值得注意的是，各梯隊拿地集中度的變化情況有所不同：10強房企和31-50強房企拿地集中度在持續(xù)下滑，相應地，11-30強房企拿地集中度連續(xù)上升，多以區(qū)域深耕的房企為主。

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??投資意愿：謹慎態(tài)度下百強拿地銷售為0.31，僅11-30強投資較為積極

??從前三季度的拿地銷售比變化情況來看，2021年百強房企的投資積極性與雙集中供地的節(jié)奏緊密相關：

??第一季度受到春節(jié)的影響，且原本就是投資淡季。加之雙集中供地出臺，各大城市暫緩土地供應，導致企業(yè)拿地意愿不強，百強拿地銷售比僅有0.2。其中一季度主要是國企、央企憑借資金優(yōu)勢投資迅速鋪排。

??第二季度22城集中供地，房企積極參拍，導致第二季度整體拿地銷售比大幅上升至0.38，接近監(jiān)管要求的40%紅線。其中21-30強房企拿地積極性提高最為顯著，主要由于該梯隊企業(yè)積極參與杭州、廈門等熱點城市的土拍并有所斬獲。

??第三季度集中供地暫告一段落，且第二輪集中出讓延遲，導致房企拿地積極性小幅回落至0.34，為下一輪集中供地騰出資金額度。

       整體來看，百強房企前三季度拿地銷售比為0.31，較去年同期大幅下降，在當前的政策、市場環(huán)境下，房企投資風格整體偏謹慎。

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